各位领导，各位来宾朋友，

大家下午好！今天会议的主题是“资本 融合 创新”，作为创新资本的代表，我很荣幸有这个机会跟大家共同探讨当前的环境、未来的发展趋势以及应对之策。

一、2020，时代的分水岭

近年来，全球经济增速放缓，逆全球化思潮泛起，民粹主义抬头，特别是在今年新冠疫情的催化下，全球加速进入分化时代，2020，注定会成为时代的分水岭。

国际货币基金组织在6月对2020年的全球经济展望中，预计今年全球经济增速为-4.9%，其中发达经济体经济增速下滑8%，新兴市场预计下滑3%。中国，今年可能会成为全球唯一一个实现经济正增长的国家。如此明显的分化，意味着全球的经济格局正在重塑。

在资本市场方面，对比全球主要资本市场的表现，美股、欧洲主要股指，再到亚洲的日经、香港，今年上半年都跌的，想赚钱比较难。但A股市场却是一枝独秀，领涨全球，尤其是创业板指，上半年涨幅超过30%。作为经济的晴雨表，资本市场的分化正在发生。

另一个就是产业的分化。随着人口结构变化，传统周期类经济在下滑，但新经济也在崛起。2019年信息传输、软件和信息技术服务业增加值32,690亿元，增长18.7%，对比房地产的3%、建筑业的5.6%和金融业的7.2%，新经济对GDP的支撑作用明显。国内的经济结构正在经历从房地产、基建投资拉动转向高科技、消费拉动的过程，新经济和传统经济的产业分化必然是大势所趋。

从2018年4月中美贸易战以来，国际环境和局势一直在发生剧烈变化。股神巴菲特说“活见久”，我们这个岁数的人也可以说是活见久，撕裂的全球格局让我们每天都在成为历史的见证者，比如原油价格负值，美股连续熔断，美联储无限量宽松政策……等等。

在历史的浪潮中，对于我们创投机构来说，不仅要做历史的见证者，更要做创造历史的驱动者，在复杂分化的环境中，找到确定的时代脉动，才能保证方向正确、步伐稳健。

时代脉动一：技术创新，驱动可持续发展

回顾人类经济发展史，每一次科技革命都驱动了长达数十年甚至百年的产业兴盛，1860年以来的三次科技革命，创造了比过去五千年更多的财富。当前，我们正处于第四次工业革命的前夜，新一代信息技术革命带来的发展一定会带来大量的机会，也一定会颠覆我们的想象，给我们带来完全不同的一个科技世界。

时代脉动二：产业链供应链稳定性和竞争力的提升

贸易战暴露出中国产业链、供应链的缺陷，尤其是在“根”技术和关键零部件，存在瓶颈制约,这些关键的卡脖子技术，我们是要不来、买不来也讨不来的。在全球一体化背景下，产业链自主完善往往显得成本很高，但是在目前情况下，提升产业链供应链的稳定性和竞争力已经上升到新的高度。

时代脉动三：资本市场深化改革

我们可以看到党中央从来没有像今天这样重视资本市场，资本市场对实体经济的枢纽功能正在发挥越来越重要的作用。在任何一个市场，靠企业本身的生产积累去实现科技创新和产业自主完善是不可能的。科技创新、产业升级需要一个健康、有活力、强大的资本市场。2019年科创板的推出，今年创业板注册制改革的推进，都是为了给科技创新、产业升级的大时代造势。对于有实力有准备的企业来说，要加快规范、加快推进上市节奏，把握住这一次资本市场深化改革的红利。

时代脉动四：营商环境的持续提升

从决策层到地方政府，对营商环境日益重视，中国的营商环境也在逐渐改善。7月27日，世界银行发布中国的营商环境指数，排名已经上升到全球31名，比上一年又提升了15名。事实上，我们确实看到各级政府正在持续致力于营商环境的改善，政府的努力做企业的、我们做投资的，都切实看得到、感受得到。  

二、科技&产业发展的趋势不可阻挡

历史的车轮滚滚向前，遵循摩尔定律的科技发展也是一样。迭代进步的步伐不断加快，我认为有两个趋势不可阻挡。

趋势一：科技革命伴随人类自身得不断进化，生命健康领域是21世纪大国之重

现代科技的发展一直在致力于解决人类自身的问题和局限，不断延伸人类体能、智能，甚至突破DNA的边界。过去车马慢、书信慢，人与人的距离远，对世界的认知不过百里。随着机械、能源革命的出现，我们一日之内可以飞遍全球，危险的工作、简单重复的工作也有了机械臂、机器人去完成，技术解决了人类的体力问题；再到信息电子革命的出现，数据分析、深度学习技术的出现则进一步解决了人类的脑力问题，完成人脑无法实现的工作。未来，技术的发展最终将会推动人类的进化，比如遗传基因编程改善人类先天疾病，疫苗研发和生产、医疗设备和医疗服务……等等。

生命健康领域有着巨大的市场空间，目前中国的健康产业在GDP的占比约为9%，而发达国家达到17%。全球市值千亿美元的药企，中国还没有一家上榜企业，未来中国必将诞生世界级的医疗器械、制药企业。无论是产业还是企业，都潜藏着无限可能。

趋势二：产业互联、万物互联的大时代已经来临

不知道大家有没有想过，企业的“现代化”标准也是跟随技术的发展。一百年前，一个企业现代化的判断标准是这个企业通电了没有；二十年前，一个企业现代化的标准是这个企业有电脑没有；现在到未来呢？我可以告诉大家，就是这个企业的数据有没有上云，有没有互联。

21世纪的头20年是互联网大发展的时期，未来的20年将是产业互联的时代。在5G的催化下，接入人工智能、大数据、云等技术形成信息公路，将推动万物互联，促进商业裂变，驱动全行业智能化。

三、大变局下，两只手的合力特别重要

应对百年未有之大变局，市场这只“看不见的手”和政府这只“看得见的手”要形成合力，互相补充，劲往一处使，重拳出击。

市场在资源配置中起决定性作用。市场的力量我认为来自于四方面，一是市场自我修复的能力，市场会自己做出选择，并且有意识的补短板。二是优胜劣汰的力量。特殊时期企业得到了一定的保护，但仍要平常心看待起起伏伏。企业家也不要躺在过往的路径依赖里，要及时调整思路，流动性过剩的时候一味融资后盲目扩张，最后可能反而是饮鸩止渴、反而影响了企业的发展。三是技术重视程度，不同于美国硅谷的创新模式，创新从科研走向企业，形成产学研的技术创新；国内科技创新、技术进步的主体在于企业，未来企业发展最大变量是技术，看谁在技术市场投入得多，迭代得快。四是产业融入度，中小企业要主动融入产业链，参与大循环、内循环，拥抱大企业，龙头企业、大企业要主动培育产业链供应链，彼此滋养，实现共赢。

在复杂的大变局中，面对市场失灵，政府有形之手更要充分发挥作用。今年疫情之后，政府出台了一系列政策扶持中小企业、刺激消费，包括消费券的发放、社保减免、房租优惠等政策，在一定程度上确实缓解了企业的压力和负担。

我认为，随着经济逐渐步入正常轨道，我认为有三个方面的投资值得大家关注。一个是核心都市圈、中心城市群的建设；第二个是新基建的建设，包括5G基建、特高压、大数据中心、人工智能和工业互联网等；第三个是软基建的投入，包括文化、教育、养老、医疗服务等方面。这三个领域将会是超过8万亿以上的大投入。

如何看待一个区域经济的质量和活力？我认为有以下四点：

• 是否有地标性产业和相应的上市公司以及后备企业；

• 我们的时代已经从“农民工红利”时代进入到“工程师红利”时代，未来将是“科学家红利”，区域是否打造了人才集聚的高地，吸引并留住高端人才；

• 当地的园区建设是否从传统的工业园区转型到面向未来的科学城/科技城；

• 创新资本是否关注并助力当地产业和经济发展。

在充分尊重市场、敬畏市场的基础上，通过政府积极的协调整合，资本、人才、技术、产业等要素才能够融合聚变，迸发出巨大的力量。特殊时期，更加要发挥两只手的力量，才能拨云见日、共克时艰。

我最近在看前美联储主席保罗·沃尔克的《时运变迁》。这本书写于1992年，相距25年后，沃尔克在2017年再版这本书时说到，一代人的时间过去了，最终得到证明的是：时运确实变了，以我们没有也不可能预料到的方式发生了变迁，中国经济的卓越表现就是最重大的事件之一。

沃尔克没想到，我想大家也没想到，19年前中国加入WTO也是一个艰难选择，很担心中国脆弱的工业体系被摧垮。现在回首一看，说是中国搭上了全球化分工的红利。当下，美国处处在逼中国，也许再过20年，我们再回头看看，得感谢川建国，倒逼出一个自主创新、自力更生、更加开放的中国。21世纪最值得期待的就是中国崛起。

犹如滚滚长江东逝水，浪花淘尽时代变迁。希望大家一起努力，做历史的创造者。勇立潮头，勇于创新。拥抱未来，才会有更加美好的未来。

谢谢。