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「毅」观点|毅达资本创始合伙人黄韬:SaaS领域的投资逻辑

日期:2018-01-09 08:50

    近日,毅达资本投资了中国领先的人力资源信息与服务提供商——点米科技,点米科技是新三板首批“互联网+人力资源”挂牌企业,在点米科技主办的“中国首款HR效率软件2号人事部战略发布暨点米科技A轮融资发布会”活动现场,毅达资本创始合伙人黄韬分享了对SaaS领域发展趋势的看法以及SaaS领域的投资逻辑,他认为,中国企业级SaaS市场巨大,虽然各领域格局尚未成型,但是可以预判的是,中国SaaS领域未来一定会诞生多家优秀的上市企业。

    以下是黄韬演讲全文,作为分享:

    数字经济是大趋势

    数字经济已成为国策。2015年两会期间,政府工作报告中8次提到互联网,这是从未有过的数量,并且首次将“互联网+”写进报告。2016年9月,在G20杭州峰会上,“数字经济”首次被列为G20创新增长蓝图的重要议题,并由中国主导通过了第一个具有全球意义的数字经济合作倡议。2016年10月,习近平在实施网络强国战略学习会议上提出要加强信息基础设施建设,推动互联网和实体经济深度融合,加快传统产业数字化、智能化,做大做强数字经济,拓展经济发展新空间。到2017年两会,在前期的理论和实践探索之后,数字经济首次被写入政府工作报告,被视为撬动中国经济高速增长的新动力。至此,数字经济正式成为国策。

    中国数字经济属于世界领先位置。在过去的20年里,中国的数字经济规模实现了25.1%的年复合增长率,是中国GDP年复合增长率的三倍,也是美中英等发达经济体数字经济增长率的三倍。虽然中国的数字经济发展已经处于世界领先水平,但是数字经济占中国整体经济体量的比例还是比较小的,未来仍有很大的发展空间。

    目前中国电商及移动支付等领域处于世界领先。2017年“双十一”全网总销售额超过了2529亿元人民币,产生了13.8亿个包裹,其中移动端销售比例超过91%。与美国的电子商务规模相比,在2016年,中国的日均销售额就已经达到了美国的两倍、物流包裹投递量达到美国的9倍之多,而中国的高峰销售额则为美国的7倍、高峰物流处理量为美国的12倍。

    在数字经济其他领域中国仍会有进一步发展。 包括SaaS,大数据、云计算等领域的发展。但中国在SaaS,云技术等领域仍然和美国存在差距。

SaaS弥补了定制化软件空白,满足了中小企业需求

    SaaS软件相对于传统软件而言有非常明显的优势,首先,相较于传统软件高成本定制以及存储,SaaS软件按需付费,成本占据比较大的优势;其次,SaaS软件注册即可使用,管理便捷;第三,SaaS软件针对具体的行业开发,更加贴近行业属性。

 

    黄韬认为,SaaS软件适用于长尾的大量中小型企业的需求,它们对于成本敏感,但是又有企业管理的软件需求,这些企业之前没有被定制软件服务到,同时对于软件选择装适的速率要求也高。其次,适用于企业对于某块业务的需求,如人力资源管理等。市场上没有专注于这些领域的传统定制软件商,传统定制软件的开发成本、对行业的理解程度、软件结构也都会逊于SaaS级软件产品。

中国SaaS已在各领域井喷式发展,发展空间巨大 
 

    中国有2000多万家企业,企业级SaaS市场巨大,这几年行业迅猛发展,各领域井喷式冒出SaaS软件企业。但中国SaaS市场仍属于早期阶段,相比于美国,首先国内的SaaS企业业务体量小,尚未出现Salesforce类型的通用领域巨头;其次在垂直领域中,各领域格局也未成型。黄韬认为,虽然中美在SaaS领域之间的差距仍然非常大,但是可以预见的是,中国SaaS领域未来一定会诞生多家优秀的企业。

    中国未来预期会产生数家上市企业。类比美国情况,目前美国SaaS上市公司数量较多,已超过 40 家。

    SaaS 公司分布会呈现领域广泛。这些公司涉及业务几乎涵盖各个行业, 部分领域会形成巨头企业,类比美国,如通用领域的巨头 salesforce 和垂直领域的巨头 workday。

    兼并收购将会常态化。一些 SaaS企业上市后,兼并收购会成为常态。

    营收形成规模但仍会亏损。财务情况方面,SaaS企业营收可以形成规模,但是利润仍然处于亏损阶段,类比美国,美国SaaS上市企业平均每年的销售及营销费用占收入的40~50%。

    高市值。优秀的SaaS 公司受市场认可,市值普遍较高。

SAAS领域投资逻辑

    关于具体的SaaS企业的投资逻辑,黄韬表示,作为投资机构,主要从市场容量、盈利能力和团队互补三个维度考察。

    市场容量方面,倾向于市场需要足够大,痛点明确的下游应用行业。目前SaaS应用于金融,教育,制造,建筑地产等行业最多,主要解决人员管理,生产管理,质量管理,行政办公等需求痛点,这些行业里的头部SaaS企业突出,增长潜力大。

    盈利能力,主要考察成本端,从美国上市的SaaS企业通性看,SaaS软件的主要成本在于销售费用,这也是阻碍SaaS软件企业盈利的重点。能够快速成长的SaaS企业通常表现为:自身能够形成流量池+拥有足够的资本力量支持设置代理和进行地推。

    团队方面,如何判断一个SaaS团队是否优秀,首先是看从业经验,在SaaS和软件应用领域是否拥有广泛而深厚的积淀;其次看团队的互补性和稳定性,是否拥有稳定而高效的团队,人员已磨合成熟;第三,看技术能力,是否有能力保障云端数据的安全性和独立性。

    近年来,毅达资本在信息技术、软件服务、 SAAS领域广泛深入布局,截至目前,在上述领域已投资了近200家企业,并助推包括超图软件、江苏有线、通鼎互联、勤上光电、南极电商、剑桥科技、传艺科技等在内的30余家企业成功登陆境内外资本市场。

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