「毅」观点|毅达资本应文禄:创新资本的“三度空间”

发布时间: 2020-10-20 17:58:00


2020年10月19-20日,由南京市江北新区管理委员会、江苏省政府投资基金管理办公室、投中信息主办,以“新金融、新科技、新江北”为主题的“2020中国投资年会•投资人峰会”在南京市江北新区拉开帷幕。凭借投中信息在中国股权投资和创新经济领域的强大影响力,峰会吸引了国内资本端和产业端的头部资源集聚南京市江北新区,打造资本高地,助推产业腾飞。
 
毅达资本董事长应文禄在峰会上发表《山高路远,纵横奔驰——创新资本的“三度空间”》的主题演讲。应文禄表示,不管现在中国的风险投资行业遇到什么样的困难,都是过程中需要解决的问题,更应该乐观的看待未来。在支持科技创新,支持产业转型方面,VC/PE是无可替代的。

应文禄认为,未来十年中国将充满投资机会,作为GP投资要有“三度”。

首先是角度,未来投资最主要的主线是科技投资,科技创新有四个内核,分别是能源、交通、通讯、医疗。
其次是厚度,产业为基,业绩为王。如果对产业没有足够的理解和深厚的积淀,在产业里的布局可能还比不上LP。
还有一度是温度。考量一家投资企业,绝对不只是看它的行业、财务指标、分红,还要看企业的管理、人文关怀、社会责任。
 以下为应文禄发言实录:

大家上午好,我是毅达资本的应文禄。我是南京人,在这里长大,我的第一份工作就在江北新区,当时是南钢股份的总会计师;今天江北新区已经成为一片投资热土,也成为毅达资本近年重点布局的区域。

因此,作为总部在南京的投资机构,我也想代表我本人、代表毅达资本、代表江北新区,欢迎各界朋友来到这个主会场,谢谢大家。

创新、创业、创投是这个时代的主题。10月14日,总书记在深圳参加了深圳经济特区建立40周年的庆祝大会,并做了重要讲话。深圳的发展大家可以看一看,有几组数据真的非常震撼。40年来,深圳创造了从2.7亿元到2.7万亿的GDP增长,孕育了接近1.7万家国家级高新技术企业,孵化了400多家上市公司,总市值接近15万亿,相比1997.47平方公里的土地面积和资源禀赋,这样的经济成就堪称奇迹。这样的奇迹在我看来正是背后持续40年的制度创新、科技创新和金融创新,是科研、人才、和资本同频共振的成果。不知在座各位知不知道,仅仅深圳一地,就聚集了4492家私募基金管理人,占全国私募基金管理人的18.4%,管理规模高达1.9万亿,占深圳GDP规模的比例超过70%,这一比例已经和美国相当接近。

江北新区是创新热土,也是产业沃土,拥有极佳的政策利好和绝佳的发展机遇。为支持“芯片之城”“基因之城”和“新金融中心”——两城一中心的建设,毅达资本已经在这里落地团队、落地项目,还落地了6支累计规模达85.56亿元的各类股权投资基金。不仅有覆盖多产业、多阶段的VC、PE基金,我们还结合新基建机遇,在江北新区落地了IDC数据中心、长租公寓基金以及综合医院基金等,全力以赴地打造这片热土。
 
01 VC/PE是金融皇冠上的明珠 乐观的看待未来
 
今天的主题是宏观趋势以及未来投资方向。在这一主题下,我想和大家分享一些我看法。

在整个金融体系中,VC/PE收益率最高,对科技创新和产业转型贡献度最大,是金融行业金字塔尖的明珠。VC/PE有两个最重要的功能,一是支持科技创新,二是支持产业发展。目前科创板上市企业中,90%在上市前都获得过VC/PE的投资,投资本金达到了704亿元,相当于科创板全部首发募集资金的25%。 

另一方面,中国的创投行业与美国相比,无论是体量还是GDP占比上仍有很大差距。采用可比口径,截至到去年12月底,中国证券投资基金业协会的数据显示,本土的私募基金管理机构24,771家,管理基金规模13.7万亿,平均每家的管理规模在5亿元人民币左右,私募基金规模在GDP占比13.8%。对比美国的数据来看,到2019年12月底,美国的私募基金管理机构3,225家,管理基金规模15.03万亿美元,平均每家管理规模在47亿美元,整个行业规模在美国GDP的占比达到70.1%。纳斯达克上市的头部的科技型企业背后,无一例外的都站着VC群的身影。
 
既然我们能用40年的时间追赶发达国家200年的经济差距,VC/PE也能迎头赶上,不断缩小与美国在创新资本支持科技发展方面的距离。 

虽然整个行业仍然面临着长期资金来源问题、税收制度问题,以及创投机构上市的问题,但是大门正在徐徐打开,纵横奔驰的时代已经来临。资本市场是整个金融体系改革的突破口,牵一发而动全身,这是前所未有的高度。中央政府大量文件支持创投行业发展,社会各界对创新资本在提高直接融资比重、支持科技创新、服务实体经济等方面的期待越来越高。

这个行业的发展是要用时间去换的。在支持科技创新,支持产业转型方面没有可以替代的。我相信这个行业尽管会有挑战,会有困难,但不管现在中国的风险投资行业遇到什么样的困难,都是过程中需要解决的问题,应该更乐观地看待未来。
 
02  产业为基,业绩为王 做有温度的管理人
 
从我们的投资来讲,投资有“三度空间”,是什么?

一是投资要有角度,方向不能搞错。

2018年,我在北京的一个论坛上分享过一个观点,越是黑暗的时候,越是看不清未来,越不能停止脚步,当前最大的风险就是不投资的风险。未来投资的主线一定是科技投资。我们也看到这两年所有的机构都在往科技这条线上加速布局。
科技是推动人类社会不断进步和发展的重要源泉,科技投资必须符合人的需求。回顾人类发展的历史,一直在四个领域中不断地突破和进步,那就是:能源、交通、通讯和医疗。从第一次工业革命到第三次的工业革命,都是沿着这条主线在走。这四个领域就是我们科技投资的四个内核,我把它们比喻成一辆车的四个轮子。
 
比如交通,从蒸汽驱动的火车、轮船到汽车、飞机再到自动驾驶、车联网的发展,能源使用方式的改变和效率的提升,使得交通方式也在发生改变。我们非常看好新能源汽车、轨道交通、航空航天领域、以及物流科技的投资机会。

比如医疗,基因技术、生物工程、精准医疗正在不断进步,这个行业发展得也非常快。在投资方面,我们十分看好医疗设备、分子诊断、医疗信息化几个细分赛道。今年我们上市的几家企业,像艾迪药业、圣湘生物、康泰医学都是在这些行业早期布局的结果。

比如说能源,从蒸汽机到化石能源、清洁能源、可再生资源。我们一直在新能源和清洁技术领域广泛布局,2004-2014年,我们在光伏发电、风能发电、核电等新能源领域全产业链投资了超过50家企业,推动了从生产研发到核心组件等一大批企业登陆资本市场。

2014年之后,我们又在节能环保、资源循环利用等方面加大投资力度,仅2020一年,已经有万德斯、华骐环保、通源环境等三家企业IPO过会。

通讯行业的变化更大,新一代信息技术的发展已经在深刻地改变整个生产和生活方式。围绕A(人工智能)B(大数据)C(云计算)I(物联网)S(网络安全)的投资思路和策略,毅达资本持续投资布局,支持这些技术在产业中的应用。 

交通、医疗、能源、通讯,这四个发展方向主导了人类社会科技的进步。现在是互联网时代,5G时代,云计算时代,大量的新兴产业或者交叉性产业都在兴起,包括科技和消费升级的结合,科技和服务的结合等等都产生了大量的投资机会。 

二是投资要有厚度,我们讲产业为基,业绩为王。

LP为什么愿意把钱交给我们来管理?这个时代已经发生了根本性的变化,如果VC/PE对产业没有足够的理解和深厚的积淀,那么在这个产业里的布局可能还不如LP和财务投资人。我们投资汽车产业链,从上游的材料、设计、产线,再到零部件制造、整车制造,以及下游的汽车销售以及车后市场,完成了从生产制造到消费服务全行业的覆盖,同时根据这条投资线我们搭建了汽车产业企业家CEO俱乐部,将产业、政府、资本市场链接在一起,形成协同发展。我招聘员工,也希望他们真正是来自于产业里的人。
 
股权投资行业不同于证券投资,股权投资必须讲绝对收益。基金投资人把钱交给我们,都是有期待的。我一直认为,也在各种场合反复说,做好的投资不仅要创造IRR,更要创造DPI,在投资人心中的口碑远胜于金杯,过硬的业绩,才是投资机构最过硬的通行证。

三是投资要有温度,投资机构要有善意。

投资机构要有温度,投资人不是门口的野蛮人,做投资其实是一个非常辛苦的事,也是一个非常智慧事,投的钱都是一样的,但背后的东西是不一样的。作为一个投资项目,决策时间可能很短,跟踪时间却至少是一年左右的时间。对企业没有深入的了解,你根本没有办法去做。

考量一家投资企业,绝对不能只看行业怎么样,财务指标怎么样,分红怎么样。更重要的还是关注它的社会效应、社会责任。今年毅达资本在业内发布了第一本《社会责任报告》,主题是“资本向善、未来可期”,并首次公开了公司ESG责任的投资评价体系。我们在对投资标的进行考量时,除了观察业务、财务指标,研判行业之外,那些短期不会形成经济效益的社会效益指标,包括人文关怀、企业管理、企业文化、实控人画像等,在我们的投资决策中正在发挥越来越重要的作用。
 
未来我也很希望行业能够更多关注ESG投资的发展,做善意投资人和有温度的管理人,过程中会遇到很多困难,但这个行业需要一批优秀的机构站出来,把这个行业带向更加健康、更好的发展。

当前,全球疫情尚未平息,中美关系扑朔迷离,未来不会是一片坦途,但依然充满机遇。虽然山高路远,更值得纵横奔驰,以创新资本的角度、厚度和温度,助力自主创新,赋能产业升级。

谢谢大家。
 
 

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2020年10月19-20日,由南京市江北新区管理委员会、江苏省政府投资基金管理办公室、投中信息主办,以“新金融、新科技、新江北”为主题的“2020中国投资年会•投资人峰会”在南京市江北新区拉开帷幕。凭借投中信息在中国股权投资和创新经济领域的强大影响力,峰会吸引了国内资本端和产业端的头部资源集聚南京市江北新区,打造资本高地,助推产业腾飞。
 
毅达资本董事长应文禄在峰会上发表《山高路远,纵横奔驰——创新资本的“三度空间”》的主题演讲。应文禄表示,不管现在中国的风险投资行业遇到什么样的困难,都是过程中需要解决的问题,更应该乐观的看待未来。在支持科技创新,支持产业转型方面,VC/PE是无可替代的。

应文禄认为,未来十年中国将充满投资机会,作为GP投资要有“三度”。

首先是角度,未来投资最主要的主线是科技投资,科技创新有四个内核,分别是能源、交通、通讯、医疗。
其次是厚度,产业为基,业绩为王。如果对产业没有足够的理解和深厚的积淀,在产业里的布局可能还比不上LP。
还有一度是温度。考量一家投资企业,绝对不只是看它的行业、财务指标、分红,还要看企业的管理、人文关怀、社会责任。
 以下为应文禄发言实录:

大家上午好,我是毅达资本的应文禄。我是南京人,在这里长大,我的第一份工作就在江北新区,当时是南钢股份的总会计师;今天江北新区已经成为一片投资热土,也成为毅达资本近年重点布局的区域。

因此,作为总部在南京的投资机构,我也想代表我本人、代表毅达资本、代表江北新区,欢迎各界朋友来到这个主会场,谢谢大家。

创新、创业、创投是这个时代的主题。10月14日,总书记在深圳参加了深圳经济特区建立40周年的庆祝大会,并做了重要讲话。深圳的发展大家可以看一看,有几组数据真的非常震撼。40年来,深圳创造了从2.7亿元到2.7万亿的GDP增长,孕育了接近1.7万家国家级高新技术企业,孵化了400多家上市公司,总市值接近15万亿,相比1997.47平方公里的土地面积和资源禀赋,这样的经济成就堪称奇迹。这样的奇迹在我看来正是背后持续40年的制度创新、科技创新和金融创新,是科研、人才、和资本同频共振的成果。不知在座各位知不知道,仅仅深圳一地,就聚集了4492家私募基金管理人,占全国私募基金管理人的18.4%,管理规模高达1.9万亿,占深圳GDP规模的比例超过70%,这一比例已经和美国相当接近。

江北新区是创新热土,也是产业沃土,拥有极佳的政策利好和绝佳的发展机遇。为支持“芯片之城”“基因之城”和“新金融中心”——两城一中心的建设,毅达资本已经在这里落地团队、落地项目,还落地了6支累计规模达85.56亿元的各类股权投资基金。不仅有覆盖多产业、多阶段的VC、PE基金,我们还结合新基建机遇,在江北新区落地了IDC数据中心、长租公寓基金以及综合医院基金等,全力以赴地打造这片热土。
 
01 VC/PE是金融皇冠上的明珠 乐观的看待未来
 
今天的主题是宏观趋势以及未来投资方向。在这一主题下,我想和大家分享一些我看法。

在整个金融体系中,VC/PE收益率最高,对科技创新和产业转型贡献度最大,是金融行业金字塔尖的明珠。VC/PE有两个最重要的功能,一是支持科技创新,二是支持产业发展。目前科创板上市企业中,90%在上市前都获得过VC/PE的投资,投资本金达到了704亿元,相当于科创板全部首发募集资金的25%。 

另一方面,中国的创投行业与美国相比,无论是体量还是GDP占比上仍有很大差距。采用可比口径,截至到去年12月底,中国证券投资基金业协会的数据显示,本土的私募基金管理机构24,771家,管理基金规模13.7万亿,平均每家的管理规模在5亿元人民币左右,私募基金规模在GDP占比13.8%。对比美国的数据来看,到2019年12月底,美国的私募基金管理机构3,225家,管理基金规模15.03万亿美元,平均每家管理规模在47亿美元,整个行业规模在美国GDP的占比达到70.1%。纳斯达克上市的头部的科技型企业背后,无一例外的都站着VC群的身影。
 
既然我们能用40年的时间追赶发达国家200年的经济差距,VC/PE也能迎头赶上,不断缩小与美国在创新资本支持科技发展方面的距离。 

虽然整个行业仍然面临着长期资金来源问题、税收制度问题,以及创投机构上市的问题,但是大门正在徐徐打开,纵横奔驰的时代已经来临。资本市场是整个金融体系改革的突破口,牵一发而动全身,这是前所未有的高度。中央政府大量文件支持创投行业发展,社会各界对创新资本在提高直接融资比重、支持科技创新、服务实体经济等方面的期待越来越高。

这个行业的发展是要用时间去换的。在支持科技创新,支持产业转型方面没有可以替代的。我相信这个行业尽管会有挑战,会有困难,但不管现在中国的风险投资行业遇到什么样的困难,都是过程中需要解决的问题,应该更乐观地看待未来。
 
02  产业为基,业绩为王 做有温度的管理人
 
从我们的投资来讲,投资有“三度空间”,是什么?

一是投资要有角度,方向不能搞错。

2018年,我在北京的一个论坛上分享过一个观点,越是黑暗的时候,越是看不清未来,越不能停止脚步,当前最大的风险就是不投资的风险。未来投资的主线一定是科技投资。我们也看到这两年所有的机构都在往科技这条线上加速布局。
科技是推动人类社会不断进步和发展的重要源泉,科技投资必须符合人的需求。回顾人类发展的历史,一直在四个领域中不断地突破和进步,那就是:能源、交通、通讯和医疗。从第一次工业革命到第三次的工业革命,都是沿着这条主线在走。这四个领域就是我们科技投资的四个内核,我把它们比喻成一辆车的四个轮子。
 
比如交通,从蒸汽驱动的火车、轮船到汽车、飞机再到自动驾驶、车联网的发展,能源使用方式的改变和效率的提升,使得交通方式也在发生改变。我们非常看好新能源汽车、轨道交通、航空航天领域、以及物流科技的投资机会。

比如医疗,基因技术、生物工程、精准医疗正在不断进步,这个行业发展得也非常快。在投资方面,我们十分看好医疗设备、分子诊断、医疗信息化几个细分赛道。今年我们上市的几家企业,像艾迪药业、圣湘生物、康泰医学都是在这些行业早期布局的结果。

比如说能源,从蒸汽机到化石能源、清洁能源、可再生资源。我们一直在新能源和清洁技术领域广泛布局,2004-2014年,我们在光伏发电、风能发电、核电等新能源领域全产业链投资了超过50家企业,推动了从生产研发到核心组件等一大批企业登陆资本市场。

2014年之后,我们又在节能环保、资源循环利用等方面加大投资力度,仅2020一年,已经有万德斯、华骐环保、通源环境等三家企业IPO过会。

通讯行业的变化更大,新一代信息技术的发展已经在深刻地改变整个生产和生活方式。围绕A(人工智能)B(大数据)C(云计算)I(物联网)S(网络安全)的投资思路和策略,毅达资本持续投资布局,支持这些技术在产业中的应用。 

交通、医疗、能源、通讯,这四个发展方向主导了人类社会科技的进步。现在是互联网时代,5G时代,云计算时代,大量的新兴产业或者交叉性产业都在兴起,包括科技和消费升级的结合,科技和服务的结合等等都产生了大量的投资机会。 

二是投资要有厚度,我们讲产业为基,业绩为王。

LP为什么愿意把钱交给我们来管理?这个时代已经发生了根本性的变化,如果VC/PE对产业没有足够的理解和深厚的积淀,那么在这个产业里的布局可能还不如LP和财务投资人。我们投资汽车产业链,从上游的材料、设计、产线,再到零部件制造、整车制造,以及下游的汽车销售以及车后市场,完成了从生产制造到消费服务全行业的覆盖,同时根据这条投资线我们搭建了汽车产业企业家CEO俱乐部,将产业、政府、资本市场链接在一起,形成协同发展。我招聘员工,也希望他们真正是来自于产业里的人。
 
股权投资行业不同于证券投资,股权投资必须讲绝对收益。基金投资人把钱交给我们,都是有期待的。我一直认为,也在各种场合反复说,做好的投资不仅要创造IRR,更要创造DPI,在投资人心中的口碑远胜于金杯,过硬的业绩,才是投资机构最过硬的通行证。

三是投资要有温度,投资机构要有善意。

投资机构要有温度,投资人不是门口的野蛮人,做投资其实是一个非常辛苦的事,也是一个非常智慧事,投的钱都是一样的,但背后的东西是不一样的。作为一个投资项目,决策时间可能很短,跟踪时间却至少是一年左右的时间。对企业没有深入的了解,你根本没有办法去做。

考量一家投资企业,绝对不能只看行业怎么样,财务指标怎么样,分红怎么样。更重要的还是关注它的社会效应、社会责任。今年毅达资本在业内发布了第一本《社会责任报告》,主题是“资本向善、未来可期”,并首次公开了公司ESG责任的投资评价体系。我们在对投资标的进行考量时,除了观察业务、财务指标,研判行业之外,那些短期不会形成经济效益的社会效益指标,包括人文关怀、企业管理、企业文化、实控人画像等,在我们的投资决策中正在发挥越来越重要的作用。
 
未来我也很希望行业能够更多关注ESG投资的发展,做善意投资人和有温度的管理人,过程中会遇到很多困难,但这个行业需要一批优秀的机构站出来,把这个行业带向更加健康、更好的发展。

当前,全球疫情尚未平息,中美关系扑朔迷离,未来不会是一片坦途,但依然充满机遇。虽然山高路远,更值得纵横奔驰,以创新资本的角度、厚度和温度,助力自主创新,赋能产业升级。

谢谢大家。
 
 

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